文化與市場效率性

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Title:	文化與市場效率性
Authors:	黃冠瑛;Chou), 周賓凰(Pin-Huang;Huang), 黃冠瑛(Guan-Ying;Liu), 劉明謹(Ming-Jin
Contributors:	管理學院財務金融學系
Date:	2016-09-01
Issue Date:	2026-04-23 12:06:33 (UTC+8)
Publisher:	財團法人中華民國證券暨期貨市場發展基金會
Abstract:	摘要：在以理性為基礎的新古典財務理論中，文化不扮演任何的角色，但行為財務學卻認為人的「非理性」層面對資產價格的影響不可忽視。過去行為財務學多從心理學所發現的個體行為偏誤去探討其對資產特性的影響，而鮮少從文化的集體行為角度去探討相關議題。本文以語言、宗教以及個人主義指數作為文化的代理變數，以全球40 國之股市為樣本，探討文化因子對市場效率性的影響。結果顯示以英語為主要語言、信仰新教，以及個人主義較高的國家，對短期變異數比率(自我相關)呈現較強的負向影響，同時伴隨著較高的市場交易量，因此與 Daniel, et al. (1998)所提出的以過度自信為基礎的行為假說一致。不過由於平均而言，國際股市報酬呈現短期正自我相關，上述因素反而扮演抑制反應不足，使得市場變得較為有效率的角色。出版者：財團法人中華民國證券暨期貨市場發展基金會出版日期： 2016-09-01 出處：證券市場發展季刊, 2016-09, Vol.28 (3), p.1-47 資源來源：中文電子期刊服務 CEPS: Chinese Electronic Periodical Services 識別號： ISSN: 1023-280X 識別號： DOI: 10.6529/RSFM.2016.28(3).1
Appears in Collections:	[Department of Finance] journal & Dissertation

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