公司盈餘符合或超過分析師預測之溢酬

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Title:	公司盈餘符合或超過分析師預測之溢酬
Authors:	黃婷鈺;Ting-Yu Huang
Contributors:	企業管理學系碩士在職專班
Keywords:	盈餘管理;預期管理;未預期盈餘;預測修正;預測誤差
Date:	2005-06-30
Issue Date:	2009-09-22 14:23:26 (UTC+8)
Publisher:	國立中央大學圖書館
Abstract:	本研究運用分析師預測誤差、預測修正和未預期盈餘三者之關係來進行分析，並加以探討關於預期管理、盈餘管理、與符合或超越分析師預測(MBE; Meeting or Beating Earnings Expectations)之關連性，動機在研究公司符合或超越分析師盈餘預測是否投資人給予溢酬。　　本研究以複迴歸來證實投資人對未預期盈餘(符合或超越分析師預測)的溢酬，並且在盈餘管理方面，運用估計裁決性應計項目。實證結果如下：一、在預期管理方面：　　本研究透過預測誤差和未預期盈餘的變動趨向，顯示公司有預期管理的行為。二、在符合或超過分析師盈餘預測之溢酬方面：　　利用預測路徑，實證結果顯示公司在控制預測誤差之下，有利的未預期盈餘比不利的未預期盈餘有較高的累積異常報酬。　　投資人對有超過分析師盈餘預測公司給予溢酬的幅度是大於無法打敗分析師預測給予的懲罰，且對符合分析師預測公司及打敗分析師預測公司給予之溢酬也是不同，此二者均獲得統計上顯著性。　　就盈餘持續性、溢酬的持續性及結合符合或超過分析師預測和盈餘管理實證結果如下： (一)、在盈餘持續性方面，實證結果均支持投資人對公司實際盈餘為持續有利潤者，其符合或超過分析師預測會給予較高報酬。 (二)、在符合或超越分析師預測之溢酬的持續性方面，投資人對於經常超越分析師盈餘預測的公司會給予較高報酬。 (三)、在結合符合或超過分析師盈餘預測和盈餘管理方面：指出當投資人得知管理當局較有可能進行盈餘管理來符合或超越分析師盈餘預測時，會給予較低報酬。三、在符合或超越分析師預測之財務績效表現方面：　　實證結果顯示公司符合或超越分析師預測的結果，也會帶來正面的財務績效結果。
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