| 姓名 |
楊哲明(YANG JE MING)
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高階主管企管碩士班 |
| 論文名稱 |
法人說明會對台灣上市公司股價之影響
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| 相關論文 | |
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| 摘要(中) |
本研究主要是探討法人說明會在不同規模市場的影響程度，利用事件研究法，配合法人說明會召開頻率進行股價反應之分析。本研究發現：大型股召開法人說明會的頻率高於中型股以及小型股，而電子股召開法人說明會的頻率高於非電子股。法人說明會召開頻率越高與基本面連結程度越高，而法人說明會召開頻率越低，資訊不對稱程度越高。以法人說明會的訊息分析，法人說明會是利多的情境下，股價的累積異常報酬率會在事件日前10日開始上漲，而在事件日之後便會緩步走跌陷入盤整，此情境符合所謂利多出盡，而小型股以及中型股的累積超額報酬率漲幅高於大型股；法人說明會是利空的情境下，股價的累積異常報酬率在事件日前10天開始下跌，而在事件日後反彈至平盤附近後就陷入盤整，此情境符合利空出盡，小型股的累積超額報酬率跌幅高於大型股以及中型股。 |
| 摘要(英) |
This study explores the impact of Earnings Call on stock price of companied listed on the Taiwan Stock Exchange. Sample firms are categorized into three groups - large, medium and small sizes and the event study is utilized. The findings show that large-cap stocks hold Earnings Call more frequently than mid-cap and small-cap stocks and electronic stocks hold Earnings Call more frequently than non-electronic ones. Based on the information announced in the Earnings Call, under the bullish situation, the cumulative abnormal rate of return (CAR) of the sample firms started to rise 10 days before the event date, and slowly fall into consolidation after the event date. While under the bear scenario, the CAR began to fall 10 days before the event date, and then rebounded to near the flat price after the event date and then fell into consolidation. Finally, the decline in returns for small-cap stocks was higher than that of large-cap and mid-cap stocks. |
| 關鍵字(中) |
★ 法人說明會
★ 異常報酬率
★ 大型股
★ 中型股
★ 小型股 |
關鍵字(英) |
★ Earnings Call
★ Abnormal rate of return
★ Large-cap stocks
★ Mid-cap stocks
★ Small-cap stocks |
| 論文目次 |
目錄
摘要 i
Abstract ii
誌謝 iii
第一章 緒論 1
1-1研究背景與動機 1
1-2研究目的及對象 2
1-3研究架構及流程 3
第二章 文獻探討 5
2-1法人說明會之介紹： 5
2-2法人說明會與股價波動的關聯性文獻 8
第三章 研究方法 12
3-1定義大型股、中型股以及小型股 12
3-2 樣本選定 13
3-3 事件研究法說明 18
第四章 實證結果與分析 19
4-1 累積超額報酬率之分析 19
4-2 電子股與非電子股累積超額報酬率 21
4-3法人說明會召開頻率與累積超額報酬率之關聯性 23
4-4 法人說明會對股價影響 29
4-5總結 53
第五章 結論與建議 56
5-1研究結論 56
5-2研究限制 57
5-3研究建議 57
5-4給投資人建議 57
參考文獻 59
中文文獻 59
參考網站 60 |
| 參考文獻 |
中文文獻
1.蕭惟中，「法人說明會資訊揭露對股票之影響」，國立臺灣海洋大學／航運管理學系碩士論文，2019年。
2.阮俊翔，「法人說明會與股價同步性」，國立高雄第一科技大學，金融系碩士班，碩士論文，2016年。
3.陳彥欣，「法人說明會對股價之影響」，國立雲林科技大學，財務金融系，碩士論文，2017年。
4.張雅清，「公司舉辦法人說明會對股價之影響」，國立彰化師範大學，企業高階管理，碩士論文，2016年。
5.黃恕謙，「法人說明會對供應鏈下游至上游公司，盈餘宣告後股價延遲反應之影響-以我國半導體產業為主」，國立中央大學，企業管理學系，2013年。
6.謝淑敏，「法人說明會與股價關聯性之研究-以我國上市電子公司為例」，國立高雄第一科技大學，金融營運所碩士論文，2007年。
7.徐依稜，「上市櫃公司法人說明會次數及公司治理對分析師盈餘預測之關聯性」，國立中正大學，財務金融學系碩士在職專班，2020年。
8.羅婉芝，「台灣上市(櫃)公司法說會前後股價行為之研究」，淡江大學，財務金融學系碩士在職專班，碩士論文，2019年。
9.葉依函，「法人說明會影音資訊與未來盈餘反應係數之關係」，國立中正大學，會計與資訊科技研究所，碩士論文，2017年。
10. 黃劭彥；黃郁婷；許美滿；林佳慧，「自願性法人說明會影音資訊與負債資金成本之關聯性」，東吳經濟商學學報，101期。
11.蔡幸儒，「法人說明會資訊內涵及影響管理當局召開行為動機之研究」，國立臺北大學，會計學系，碩士論文，2020年。
12.賴柏錚，「法人說明會資訊揭露對股票之影響」，國立臺北大學，會計學系，碩士論文，2003年。
13.李建然、廖秀梅、賴柏錚，「法人說明會之資訊內涵及公平性」，中華管理評論國際學報，第八卷第三期，2005年。
14.戴文琦，「法人說明會資訊內涵之探討」，長庚大學，企業管理研究所，碩士論文，2008年。
15.汪戊安，「法人說明會資訊對供應鏈上下游公司間股價之影響-以我國半導體產業為例」，國立政治大學，會計研究所，碩士論文，2012年。
16.吳怡慧，「法人說明會與股票價格波動性之關聯性研究– 以內容分析為例」，國立政治大學，會計研究所，碩士論文，2014年。
參考網站
1. 公開資訊觀測站https://mops.twse.com.tw/
2. 台灣指數有限公司https://taiwanindex.com.tw/
3. 經濟日報https://money.udn.com
4. 元大投資信託基金https://www.yuantaetfs.com
5. 富邦投信基金 https://www.fubon.com/
6. 臺灣證券交易所發行量加權股價指數成分股暨市值比重https://www.taifex.com.tw/
7. 台灣證券交易所https://www.twse.com.tw/
8. 台灣積體電路製造股份有限公司https://investor.tsmc.com/
9. 雅虎股市余家榮專欄https://tw.stock.yahoo.com/news
10. 維基百科https://zh.wikipedia.org/
11. 財團法人國家實驗研究院科技政策研究與資訊中心https://iknow.stpi.narl.org.tw
12. 漫遊社會統計https://drfishstats.com/Dr.fish
13. 財訊https://www.wealth.com.tw/ |
| 指導教授 |
洪榮華
黃承祖
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審核日期 |
2024-4-2 |
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