首次交易經驗與後續交易行為關聯之研究

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姓名

林耀暄(YAO-HSUAN LIN) 查詢紙本館藏

畢業系所

財務金融學系在職專班

論文名稱

首次交易經驗與後續交易行為關聯之研究
(Researching the first time trading experience and following transactions)

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摘要(中)

本論文以首次交易的經驗為出發點，探討首次交易之損益是否會影響後續交易行為。利用首次交易經驗的四個變數(報酬率、持有時間、是否為當沖和是否為多單)，檢視後續交易行為的兩個參數(後續20日之報酬率和後20日之週轉率)。
研究結果顯示，後續20日之報酬率和首次的報酬率有著負向的關係，說明投資人的行為的確會受到首次交易的好壞而受到影響，但其影響是反向的。在研究結果顯示20日後之週轉率和首次交易的持有時間也是呈現負向的關係，由此知投資人有認知失調與處分效果之推論，這可以說明是因為投資人如果首次交易績效欠佳，則會延遲結算期部位，所以與後續之週轉率呈現反向關係。

摘要(英)

This thesis examines the effect of the first-trading experience on subsequent trading activities and performance. Specifically, I use four variables (dollars profit, duration, day-trade, long or short) related to investors’ very first trades and examine if they are related to subsequent trading performance and turnover over the following 20 trading days.
The results show that the initial trading performance has a negative relationship with the subsequent 20-day return and turnover. This suggests that investors exhibit behavioral biases such as cognitive dissonance and disposition effect.

關鍵字(中)

★ 行為財務
★ 首次印象
★ 首次交易
★ 第一次交易
★ 交易經驗
★ 過度自信
★ 處分效應

關鍵字(英)

★ Disposed Effect
★ Behavioral finance
★ First Impression Effect
★ Trader Experience
★ Over Confidence

論文目次

第一章緒論 1
第一節研究背景與動機 1
第二節研究目的 2
第三節研究架構 3
第二章文獻回顧 4
第一節首次印象 (First Impression Effect) 4
第二節過度自信 (Overconfidence) 5
第三節處分效果 (Disposition Effect) 7
第三章資料與研究方法 9
第一節研究資料 9
第二節研究假說 10
第三節研究方法 13
計算首次交易之報酬 13
計算首次交易之存續時間 14
計算首次交易後20日之週轉率 14
計算首次交易後20日之報酬 15
計算交易成本 16
迴歸分析設計 17
第四章實證結果 25
第一節首次交易績效統計 25
第二節迴歸分析檢視 36
第五章結論與建議 43
第一節研究結論 43
第二節後續建議 44
參考文獻 45

參考文獻

中文部分：
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2. 周賓凰，2002年，行為財務學：文獻回顧與展望，證券市場發展季刊。
3. 周賓凰，2002年，認知失調與其財務研究之應用，國立中央大學財務金融學系。。
4. 陳虹霖，2001年，國內共同基金投資人過度自信行為之研究，碩士論文，國立台灣大學財務金融學系。
5. 張傳章，周賓凰，賴弘能和王耀輝，2006年，台灣期權市場投資人下單行為與結算違約風險相關性研究，台灣期貨交易所委託研究計畫成果報告。
6. Jack Bemstein，2008年，投資心理學(中文譯本)，財信出版。
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英文部分：
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3. Barber, Brad M., and Terrance Odean, 2001.Boys will be boys: Gender, overconfidence, and common stock investment. The Quarterly Journal of Economics 116, 261-292.
4. Barber, Brad M., and Terrance Odean, 2002. Online investor: Do the slow die first? Review of Financial Studies 15, 445-487.
5. Barber B.M., T. Odean, and L. Zheng, 2000, “The behavior of mutual fund investors”, working paper
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16. Thaler, R. H.，Toward a positive theory of consumer choice，1980

指導教授

周賓凰(Pin-Huang Chou)

審核日期

2011-6-24

推文