臺指期貨與摩根臺股期貨之對沖交易

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姓名

吳炫儀(HSUAN-YI WU) 查詢紙本館藏

畢業系所

財務金融學系在職專班

論文名稱

臺指期貨與摩根臺股期貨之對沖交易
(Hedge trading between Taiwan index futures and MSCI Taiwan index futures)

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摘要(中)

本研究探討臺指期貨與摩根臺股期貨在最近月份合約一個交易日當中，在考慮受到電子類股的影響差異下，進行兩商品間一買一賣的對沖交易，是否能夠出現獲利空間。本研究使用單根檢定與Granger因果關係檢定，探究電子期貨分別對臺指期貨及摩根臺股期貨這兩個商品間的關聯性，選取自108年7月10 日至109年4月10日間，去除三個期貨商品未能同時開市的交易日後，共有180個交易日，共計54000筆一分鐘資料，進行檢定。並建立對沖交易模型，回朔樣本期間是否存在獲利可能。
本研究的研究期間適逢經歷武漢肺炎(COVID-19)的衝擊，導致109年1月底至109年3月期間出現快速及大幅度的下跌走勢，更於109年3月20日進入反彈行情，致使109年的樣本期間內，研究變數相較於過去具有較大的日內震盪幅度，使本研究更具意義。

摘要(英)

This study explores whether Taiwan Index futures and MSCI Taiwan index futures can be profitable if they conduct a one-for-one hedging transaction between two commodities within one trading day of the most recent contract month, taking into account the differences in the influence of electronic stocks. In this study, the unit root test and Granger causality test were used to explore the correlation between electronic futures and the two commodities of Taiwan index futures and MSCI Taiwan index futures. They were selected from July 10, 2019 to April 10, 2020. After a trading day in which futures commodities failed to open at the same time, a total of 180 trading days, a total of 54,000 pieces of one-minute data were tested. And establish a hedging transaction model, whether there is a possibility of profit during the sample period.
The research period of this study coincided with the impact of COVID-19, resulting in a rapid and large downward trend from the end of January to March 2020. On March of 20th 2020, it entered a rebound, which resulted in a larger intra-day volatility compared to the past during the 2020-year sample period, making this study more meaningful.

關鍵字(中)

★ 對沖交易
★ 臺指期貨
★ 摩根臺股期貨

關鍵字(英)

★ hedging
★ Taiwan Index futures
★ MSCI Taiwan index futures

論文目次

目錄
頁次
中文摘要 ⅰ
英文摘要 ⅱ
誌謝 ⅲ
目錄 ⅳ
圖目錄 ⅴ
表目錄 ⅴ
一、緒論 1
1-1 研究背景與動機 1
1-2 研究目的 2
1-3 研究架構 2
二、文獻回顧 3
2-1 臺指期貨、電子期貨與摩根臺股期貨 3
2-2 電子類股相關文獻 6
2-3 動能策略之相關文獻 7
2-4 對沖交易之相關文獻 7
三、研究方法與步驟 9
3-1 單根檢定 9
3-2 Granger因果關係檢定 10
3-3 對沖交易模型 11
四、實證結果與分析 14
4-1 實證資料來源及資料處理 14
4-2 單根檢定 15
4-3 Granger因果關係檢定 18
4-4 摩臺對沖交易模型績效 19
4-5 補充說明實務面交易狀況 24
五、結論與建議 26
參考文獻 27
附表 28

參考文獻

國內文獻
吳玲苑，「臺股指數與電子類股指數現貨及期貨之動態關聯性再探討」，樹德科技大學，碩士論文，民國101年。
黃玉娟，「臺股指數期貨之定價及其與現貨間動態關連之研究」，國立中山大學，博士論文，民國87年。
劉奕志，「市場日內動能：以臺指期為例」，國立臺灣大學，碩士論文，民國107年。
陳欣逸，「臺指與電子期貨日內資料之套利分析」，東吳大學，碩士論文，民國106年。
李仁鳳，「金融期貨與電子期貨的價差交易策略實證研究」，國立高雄應用科技大學，碩士論文，民國106年。
林軒宇，「臺股指數現貨、臺股指數期貨與摩根臺股指數期貨間報酬率波動關係之研究」，國立臺北大學，碩士論文，民國91年。

網路資料
臺灣期貨交易所/商品/股價指數期貨類。取自https://www.taifex.com.tw/cht/2/tX
新加坡期貨交易所/衍生品/商品展示/MSCI臺灣指數期貨期權。取自https://www.sgx.com/derivatives/products/timsci?cc=TW

指導教授

徐政義

審核日期

2020-7-21

推文