| 姓名 |
陳朝陽(Chao-Yang Chen)
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畢業系所 |
產業經濟研究所在職專班 |
| 論文名稱 |
從美國法制看我國證券私募制度之發展
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| 摘要(中) |
為增加企業籌措資金管道、降低籌資成本、使企業資金調度更具彈性、便利企業進行併購或策略聯盟及解決財務困難公司不易透過公開募集或向金融機構借款等管道籌集資金，前財政部證券暨期貨管理委員會（以下簡稱原證期會）特別參考美、日對於私募之法例，著手修正證券交易法，引進私募制度。立法院於民國九十年十一月十二日修正公布之公司法，公司法第二百四十八條第二項增訂私募公司債之規定，民國九十一年一月十六日三讀通過證券交易法部分修正條文，增訂有價證券之私募制度，使公開發行公司除了原本利用公司法私募公司債籌資外，尚可利用私募不同種類之有價證券，達成公司集資之最大效益。
我國目前於公司法與證券交易法皆有私募的規定，兩者其規範範圍如何，是否有衝突之處或是有規範不完備之處，都值得我們深入探討。由於我國證券私募法制是參酌美國法制而來，希望藉由與美國法制與我國法制的比較與參酌我國實務經驗，探討我國的私募法制且提出建議，俾能使我國私募法制往更完整周延之方向邁進，讓企業在籌資時能有所依循，使企業的籌資管道更加靈活、多元化。以下為本研究之架構：
第一章 緒論
第二章 美國私募制度之概述
第三章 我國私募制度之概述
第四章 美國與我國私募制度之比較
第五章 私募制度衍生之相關法律問題
第六章 結論 |
| 摘要(英) |
In order to increasing the fund raising channel of enterprise, lowing down the cost of money raising, making the capital dispatching flexible, providing easily enterprise merge proceeding or strategic alliance, and solving the problem of uneasy public money collection or loaning from banking organization of final difficult company, the authority refer to the law and case of American and Japanese private offerings starting to correct Securities and Exchange Law and bring the regulation into Taiwan. The Congress corrected and announced the revised regulation of section 248(2) of private offerings company bund of the Company Act which made in Nov. 12, 2001, passed through some amendment clauses of Securities and Exchange Law and polished the securities of private offerings. Which offer public companies can raise fund not only by original Company Act’s private offerings company bund but also different kinds securities to reach company’s best benefit of money collection.
The Company Act and Securities and Exchange Law both have the regulation of private offerings. The standard scope, conflicts and uncompleted parts are all worth us to probe. Owing to Taiwan’s Securities and Exchange Law deliberated from American, we hope to absorb their regulation essence and refer to our practice experience then confer Taiwan’s private offerings regulation and bring up suggestions to help our regulation toward the complete and perfect direction and make the enterprise could have clauses to follow when fund raising, finally acquire the elastic and various path for that. |
| 關鍵字(中) |
★ 公開發行
★ 安全港規則
★ 應募人
★ 資訊揭露
★ 轉售
★ 私募 |
關鍵字(英) |
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| 論文目次 |
第一章 緒論.............................................................. 1
第一節 研究動機........................................................1
第二節 研究方法........................................................2
第三節 研究限制........................................................2
第四節 研究架構........................................................2
第二章 美國私募制度之概述................................................ 4
第一節 美國私募制度之概述..............................................4
第二節 豁免證券........................................................5
一、豁免證券的概念.....................................................5
二、豁免證券的種類.....................................................6
三、豁免交易的種類.....................................................7
第三節 一九三三年證券法第四條第二項之規定..............................7
一、概說...............................................................8
二、 早期之行政解釋.....................................................8
第四節 Rule 146.......................................................12
一、 概說..............................................................12
二、 適用要件..........................................................12
第五節 Regulation D...................................................13
一、 概說..............................................................13
二、 Regulation D對私募之相關規定......................................15
第六節 Rule 144A......................................................22
一、 概說..............................................................22
二、 適用要件..........................................................23
第七節 案例說明.......................................................25
一、 SEC v. Ralston Purina Co﹒........................................25
二、 聯邦第五巡迴上訴法院之判決－Doran案...............................28
三、 SEC v. Kenton Capital﹐Ltd﹒......................................29
第八節 小結...........................................................31
第三章 我國私募制度之概述................................................33
第一節 立法沿革......................................................33
第二節 證券交易法之私募規定............................................33
一、 發行人資格........................................................34
二、 應募人資格........................................................34
三、 應募人數限制......................................................36
四、 發行人資訊揭露義務................................................36
五、 非公開之招募方式..................................................37
六、 事後報備..........................................................37
七、 轉售限制..........................................................38
第三節 公司法之公司債私募規定.................................42
一、 發行人資格........................................................43
二、 私募有價證券之種類................................................43
三、 私募程序係採事後報備制............................................44
四、 公司債私募之限制..................................................44
第四節 證券交易法與公司法之私募規定比較................................45
一、 私募之主體不同....................................................45
二、 私募之對象與人數限制..............................................45
三、 私募之有價證券不同................................................46
四、 私募公司債總額限制不同............................................46
五、 資訊揭露義務......................................................46
六、 轉售限制..........................................................47
第五節 相關罰則........................................................47
第六節 私募制度之優點與缺點............................................48
一、 私募之優點........................................................49
二、 私募之缺點........................................................51
第七節 我國私募概況....................................................51
一、 辦理私募之公司家數及其私募前營運狀況..............................52
二、 上市（櫃）公司私募有價證券情形....................................53
三、 私募有價證券之案例................................................53
第八節 私募型證券投資信託基金制度......................................56
一、 概說..............................................................56
二、 私募證券投資信託基金之規定........................................56
三、 資訊揭露之義務....................................................58
四、 非公開之招募方式..................................................58
五、 轉售限制..........................................................59
六、 申報之義務........................................................60
七、 私募基金投資範圍及限制............................................61
八、 其他相關規定.....................................................62
第九節 其他私募相關規定與法令函釋......................................63
一、 證期會對證券營業機構私募有價證券之規範............................63
二、 公開發行公司私募海外有價證券之規定................................68
三、 外國專業投資機構、境外華僑及外國人參與私募之規定..................70
四、 因合併而消滅之公司原私募有價證券處理之規定........................72
第四章 美國與我國私募制度之比較..........................................74
第一節 法律適用條件不同................................................74
第二節 應募資格與人數規定不同..........................................74
第三節 私募有價證券範圍之不同..........................................76
第四節 轉售限制之比較..................................................77
第五節 合併計算之規定..................................................78
第六節 發行人之資訊揭露義務規定不同....................................78
第七節 小結............................................................79
第五章 私募制度衍生之相關法律問題........................................80
第一節 私募程序中相關之民事責任........................................80
一、 發行人與負責人....................................................80
二、 發行公司..........................................................80
三、 發行人職員........................................................81
四、 該有價證券之證券承銷商............................................81
五、 會計師、律師、工程師或其他專門職業或技術人員......................81
六、 論點爭議..........................................................82
第二節 私募有價證券與內線交易..........................................83
第三節 私募有價證券與強制執行..........................................84
第四節 私募有價證券價格之訂定..........................................85
一、 私募程序..........................................................85
二、 政府是否管制私募有價證券之價格訂定................................85
第五節 應募人之資格限制................................................87
一、 符合主管機關所定條件之自然人、法人或基金..........................87
二、 經理人之定義......................................................88
第六節 主管機關相關措施................................................89
第六章 結論..............................................................91
第一節 私募法律適用範圍的擴大..........................................91
第二節 應募人資格與人數限制的重新定義..................................91
第三節 私募有價證券種類增加............................................92
第四節 合併計算的增訂..................................................92
第五節 私募價格訂定之相關規範..........................................93
第六節 公司法私募制度相關規範之增訂....................................93
一、 私募對象..........................................................93
二、 資訊揭露..........................................................94
三、 轉售限制..........................................................94
第七節 相關法規之增修..................................................95
一、 公開發行公司私募公司債豁免申報之修正..............................95
二、 經理人之定義......................................................95
三、 私募備忘錄之法律地位..............................................96
第八節 結語............................................................97
參考文獻...................................................................98 |
| 參考文獻 |
壹、中文文獻（依作者姓氏筆畫排列）
一、書籍
1、王文宇，新金融法，元照出版公司，民國九十二年一月初版。
2、王文宇，民商法理論與經濟分析，元照出版公司，民國八十九年五月初版。
3、余雪明，證券交易法，證券暨期貨發展基金會，民國九十二年初版。
4、林國全，證券交易法研究，元照公司出版，民國八十九年九月初版。
5、柯芳枝，公司法論（上），三民書局出版，民國九十一年初版。
6、柯芳枝，公司法論（下），三民書局出版，民國九十一年初版。
7、高如星、王敏祥，美國證券法，北京法律出版社，民國八十九年一
月初版。
8、 劉連煜，新證券交易法實例研習，元照出版公司，民國九十五年二月增訂四版。
二、期刊、研究報告
1、王文宇，從新金融商品論我國公司籌資法制，臺灣本土法學雜誌，第四期，民國八十八年十月。
2、王文宇、陳春山，世界主要證券市場私募制度與發行有價證券審查制度之比較，中華民國證券商商業同業公會委託研究計畫，民國八十七年十二月。
3、王麗娟，我國資本市場私募制度之研究，財政部證券暨期貨管理委員會，八十六年度研究報告。
4、黃正一，美國證券私募制度介紹（上），證交資料，第四百九十二期，民國九十二年四月。
5、黃正一，美國證券私募制度介紹（下），證交資料，第四百九十三期，民國九十二年五月。
6、黃正一，我國證券私募制度探討(上)，法令月刊，第五十三卷第九期，
民國九十一年九月。
7、黃正一，我國證券私募制度探討(下)，法令月刊，第五十三卷第十期，
民國九十一年十月。
8、黃德芬、盧素蓮，企業籌資新里程碑－私募有價證券之法令與實務探討，會計研究月刊，第二百一十一期，九十二年六月。
9、廖大穎，解析證券交易法之部分新修正--公開收購與私募制度，月旦
法學，第八十三期，民國九十一年四月。
10、陳香吟，私募有價證券之施行情形及未來修正方向，證券暨期貨月刊，第二十三卷第十期，民國九十四年十月十六日。
11、劉連煜，證券私募制度之法律研究，證交資料第四一九期，民國八十
六年三月。
12、劉連煜，證券私募制度之法律問題研究，台灣法學會學報，第十八期，
民國八十六年十一月。
13、劉連煜，新修正公司法之重要內容及其評論，台灣本土法學雜誌，第
三十一期，民國九十一年二月。
14、劉連煜，我國證券私募制度解析，實用月刊，第三二七期，民國九十
一年三月。
15、劉連煜，私募有價證券之轉售、內線交易與強制執行，實用月刊，第
三二九期，民國九十一年五月。
三、碩士論文
1、苗致偉，有價證券私募制度相關法律問題之探析，台北大學法學系碩士論文，民國九十二年三月。
2、許雪芳，上市上櫃公司私募之研究，中山大學財務管理研究所碩士論文，民國九十二年六月。
3、梁薺方，私募權益之研究，台灣大學財務金融研究所碩士論文，民國九十一年一月。
4、劉孟哲，由美日立法例探討我國之私募制度，政治大學法學院法律學系碩士論文，民國九十三年七月。
5、蔡鐘慶，從比較法觀點探討我國私募制度之法律佈局，中原大學財經法律所碩士論文，九十年一月。
四、報章雜誌
1、陳民峰，公司私募有法源水餃股有活路，民生報，民國九十年十二月四日。
2、楊文琪，高鐵特別股募得269 億元，經濟日報，民國九十二年一月二十八日。
3、楊紹華，私募股票成風，股東權益拉警報，錢雜誌，民國九十四年六月。
五、網路資源
1、林寬照，我國現行有價證券私募制度之介紹，大中通訊專題報導，2002年7月，http://www.gcicpa.com.tw/F2-6.htm （2006/5/2）
2、行政院金融監督管理委員會證券期貨局
http://www.sfb.gov.tw （2006/5/10）
3、台灣證券交易所公開資訊觀測站
http://newmops.tse.com.tw/ （2006/5/10）
4、中華民國證券櫃檯買賣中心
http://www.otc.org.tw （2006/5/10）
5、中華民國證券投資信託暨顧問商業同業公會
http://www.sitca.org.tw （2006/5/10）
6、台新銀行網站
http://www.taishinbank.com.tw （2006/5/30）
貳、外文文獻
一、書籍
1、Jame D.Cox、Robert W.Hillman、Donald C.Langevoort，Securities Regulation Case and Material，Third Edition，Aspen law & Business，2001。
2、Johnson Jr.Charles J、McLaughlin Joseph，Corporate Finance And The Securities Law，Second Edition，Aspen law & Business，1997。 |
| 指導教授 |
鄭有為(Yu-Wei Cheng)
|
審核日期 |
2006-7-7 |
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