因子、特徵與資產配置; Portfolio Optimization Using Factors and Characteristics

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題名:	因子、特徵與資產配置;Portfolio Optimization Using Factors and Characteristics
作者:	李文聖;Wen-Shen Lee
貢獻者:	財務金融研究所
關鍵詞:	資產配置;資本資產定價理論;套利定價理論;公司特徵;asset allocation;CAPM;APT;characteristic
日期:	2000-06-20
上傳時間:	2009-09-22 14:32:11 (UTC+8)
出版者:	國立中央大學圖書館
摘要:	均異效率性為現代投資組合理論的基礎，也逐漸受到實務界的重視。在傳統的資產配置分析架構裡，投入要素－期望報酬率、共變數等是由樣本統計量所替代。然而，樣本統計量較易受到樣本資料的影響而產生估計上的偏誤，因此本文利用近年來蓬勃發展的資產定價理論估計投入要素，企圖降低估計參數時可能發生的偏誤，並比較不同模型下的最適投資組合於樣本外的投資績效。本文以日本股市為研究對象，資料來源為PACAP日本資料庫。自1980年至1996年，每年9月底選取市值最大的100支與200支股票作為投資標的進行資產配置，並衡量樣本外的投資績效。資產配置的二大投入要素（報酬率、共變數）則以完全模型、一因子模型、三因子模型、四因子模型及特徵模型進行估計。我們發現在Sharpe指標上，特徵投組顯著優於比較指標，且較完全投組及因子投組為佳，這與Daniel、Titman與Wei（1998）認為日本股票報酬決定於股票特徵的結果相符。我們並發現100支股票投組的績效優於200支股票投組的績效，而不可賣空投組的績效亦優於可賣空投組。
顯示於類別:	[財務金融研究所] 博碩士論文

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