獨特性波動之研究－以台灣上市股票為例

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題名:	獨特性波動之研究－以台灣上市股票為例
作者:	李嘉芳;Chia-Fang Lee
貢獻者:	產業經濟研究所
關鍵詞:	Granger-Causality 因果檢定;GARCH 效果;Fama & French 三因子模型;市場訊息效率性;獨特性波動;GARCH;Granger-Causality;Fama & French
日期:	2004-07-08
上傳時間:	2009-09-22 15:08:13 (UTC+8)
出版者:	國立中央大學圖書館
摘要:	傳統的資本資產定價理論（Capital Asset Pricing Model,CAPM）認為獨特性風險可以透過多角化的投資組合加以分散，因此，唯有系統性風險才是影響資產定價以及獲取風險溢酬的唯一因素。然而，近年來的實證研究卻發現，平均股票報酬波動的高低不僅受到系統性風險的影響,獨特性風險由於具有隨時間而成長的趨勢，故對於股價報酬的影響力亦逐漸增加本研究利用考慮GARCH 效果的Fama&French(1993)三因子模型進行台灣上市股票市場與資訊電子產業總獨特性波動的估計。研究期間從1988 年7 月到2003 年6 月為止，共計15 年，其中再加以細分成5 個子時期。研究發現：（1）上市股票的總獨特性波動在全樣本期間都有顯著上升的趨勢。（2）亞洲金融風暴提高台灣股票市場獨特性風險的水平。（3）網際網路泡沫化無助於提升資訊電子類股之總獨特性波動。（4）資訊電子類股之總獨特性波動領先上市股票之總獨特性波動。（5）1990 年代初期之後，獨特性風險占總風險的比例皆維持於50％以上，隱含獨特性風險對於報酬變動的影響有超過系統性風險的趨勢。（6）台灣與日本由於企業特性的不同，使得兩經濟體在經濟蕭條期間的總獨特性波動呈現截然不同的走勢。
顯示於類別:	[產業經濟研究所] 博碩士論文

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