公司理財整合型研究-子計畫三---公司購回庫藏股與增資宣告對其日內價格及交易之即時衝擊及其對公司的競爭者、供應商及客戶的影響; The Real-Time Impact of Share Repurchase and Seasoned Equity Offering Announcements and Their Effects on Competitors, Suppliers and Customers

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Title:	公司理財整合型研究-子計畫三---公司購回庫藏股與增資宣告對其日內價格及交易之即時衝擊及其對公司的競爭者、供應商及客戶的影響;The Real-Time Impact of Share Repurchase and Seasoned Equity Offering Announcements and Their Effects on Competitors, Suppliers and Customers
Authors:	周冠男
Contributors:	財務金融學系
Keywords:	市場即時反應;庫藏股購回;增資宣告;競爭者;供應商;客戶;Real-time impact;Share Repurchase;Seasoned Equity Offering;Competitors;Suppliers;Customers;經濟學
Date:	2008-07-01
Issue Date:	2010-12-28 16:22:04 (UTC+8)
Publisher:	行政院國家科學委員會
Abstract:	本計畫在研究公司購回庫藏股與增資宣告對其日內價格及交易之即時衝擊及其對公司的競爭者、購應商及客戶的影響。我們選擇買回庫藏股及現金增資事件為研究對象，因為文獻上已建立此二事件的重要經濟意涵及其對公司資本結構完全相反的效果。公司事件宣告後之股價調整速度的這個主題，先前大部分的研究重點在於日報酬，例如在宣告後的累積日超額報酬。我們將著重於研究公司宣告對股價及交易活動的即時(日內)反應。Busse和Green (2002)指出，日內資料比日資料更具有統計顯著性來證明市場效率，因此更能瞭解到目前的市場的效率情況。使用日內資料的另一個好處是，我們可以從較短的時間中，減低其他不相關因素對價格波動的影響。除了日內報酬率的分析方面，我們同時觀察公司的即時流動性變化。很多研究測試買賣價差與資訊不對稱的影響以及市場深度。這些模型預測，資訊交易者與流動性交易者間越強烈的資訊不對稱將導致較寬的買賣價差和較低的市場深度(Lee, Mucklow和Ready (1993)以及Libby, Mathieu和Robb (2002))。但是，本研究的事件對市場流動性會有什麼影響並不確定。若資訊不對稱的情形因宣告而增加，那麼買賣價差會變大但市場深度會變低，反之亦然。因此，本研究的結果將可提供有用的實證證據。接下來我們的研究公司宣告對公司的競爭者、購應商和客戶的影響。這個主題在財務文獻中相當新穎且備受矚目。例如，Shahrur (2005)研究公司合併事件，發現購併帶給雙方股東合併的利潤效果，同時也會帶給競爭者、購應商和客戶顯著的超額報酬。研究公司購回庫藏股與增資宣告對客戶和購應商的影響提供了經濟體中財務的連結關係的證據以及提供我們更瞭解一個公司的事件如何傳導到其他公司，因而牽動其他供應鏈上的參與者。研究期間：9608 ~ 9707
Relation:	財團法人國家實驗研究院科技政策研究與資訊中心
Appears in Collections:	[Department of Finance] Research Project

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