台灣股票市場電子產業除權行情實證研究－由時間因素探討

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题名:	台灣股票市場電子產業除權行情實證研究－由時間因素探討
作者:	蘇瓜雅;Gui-Yi Shu
贡献者:	企業管理研究所
关键词:	除權行情;電子產業;累積平均異常報酬(CAR);平均異常報酬(AR);市場模式;除權時間因素
日期:	2000-06-07
上传时间:	2009-09-22 14:18:11 (UTC+8)
出版者:	國立中央大學圖書館
摘要:	隨著台灣經濟快速成長，國內證券市場規模因而不斷地擴大，但投資人的行為並不會隨著股市的發展而愈趨理性，目前台灣股市中仍存在許多非理性的投資行為，「除權行情」便是其一。本研究欲探討台灣的電子類股是否存在除權行情？多、空時期的除權行情有何不同？除權的先後是否會有不同的除權行情表現？投資人要如何套利以獲取最高的異常報酬率。本研究資料取自TEJ(台灣經濟新報資料庫)，並採市場模式與累積平均異常報酬(CAR)方法，發現電子股不論是以除權電子股整體或加入大盤走勢(多頭、空頭時期)、加入時間因素將資料分為三類(先除權者、除權潮除權者、後除權者)皆得相同結果： 1. 除權行情皆存在；大約都在除權前14-12天到前9天和除權前2天至除權後5天左右會有較顯著的異常報酬率。 2. 不論加入其他變數與否，在除權前第3天都會有棄權賣壓出現，驗證了李存修的棄權假說。 3. 多、空頭時期的除權行情的確有所不同。多頭時期有較佳的除權行情，空頭時期幾乎沒有除權行情存在，故建議在多頭時期可買除權電子股以獲得異常報酬，但在空頭時期便較無法經由除權行情套利。 4. 先除權電子股的除權行情最佳，驗證了「愈早除權的電子股，其除權行情的表現愈佳」此一說法。 5. 愈早除權者，除權行情愈早結束；反之，愈晚除權者，除權行情的時間則往後延長。
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