投資期間與反向投資策略績效評估

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题名:	投資期間與反向投資策略績效評估
作者:	周建忠;Chien-Chung Chou
贡献者:	財務金融研究所
关键词:	反向投資策略;動量操作策略;動能操作策略;投資期間;contrarian;momentum;autocorrelation;cross-autocorrelation;investment horizon
日期:	2000-06-21
上传时间:	2009-09-22 14:32:51 (UTC+8)
出版者:	國立中央大學圖書館
摘要:	本文採用Chou，Chung和Wei(1999)之方法，針對日報酬資料，以形成期與握有期為1至6天作反向操作策略獲利分析；而週報酬資料，以形成期與握有期為1至4週作反向操作策略獲利分析；月報酬資料，以形成期與握有期為1至36個月作反向操作策略獲利分析。由上述三種不同樣本資料的分析，觀察握有短天期與握有長天期相對績效的表現。並且分析反向操作策略獲利的原因是來自於股票報酬的負自我相關，或來自於不同股票報酬間正的橫斷面自我相關，抑或是來自於每支股票期望報酬的橫斷面變異。本文以台灣股市上市普通股與基金為研究對象，排除換股權利證書、可轉換公司債、認購權證，共有五百二十二家股票日、週、月的報酬率資料。資料從1971年1月1日至1999年6月30日;共計二十八年半的時間。資料來源為TEJ台灣經濟新報資料庫。研究結果顯示：（一）由日報酬資料以形成期與握有期為1至6天作反向操作策略獲利分析，發現動量操作策略有顯著獲利，而且獲利原因大部分來自於股票報酬正自我相關。（二）由週報酬資料以形成期與握有期為1至4週作反向操作策略獲利分析，發現動量操作策略有顯著獲利，而且獲利原因大部分亦來自於股票報酬正自我相關。（三）由月報酬資料以形成期與握有期為1至36個月作反向操作策略獲利分析，發現形成期與握有期在24至36個月期間內，反向操作策略有獲利機會。（四）進一步分析月資料的反向投資策略之獲利原因，由於拆解獲利時需將股票報酬用算術法去逼近，而導致獲利有所出入，且發現動量操作策略能獲利，獲利原因來自於橫斷面變異。
显示于类别:	[財務金融研究所] 博碩士論文

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