機構投資人與美國股市對台灣股票市場週末效應影響之研究

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題名:	機構投資人與美國股市對台灣股票市場週末效應影響之研究
作者:	邱嘉慧;Jia-Hua Qiu
貢獻者:	企業管理研究所
關鍵詞:	機構投資人;美國股市;週末效應
日期:	2001-06-27
上傳時間:	2009-09-22 14:19:41 (UTC+8)
出版者:	國立中央大學圖書館
摘要:	由於股票已成為目前投資者主要的投資理財工具之一，而投資大眾所關心的議題之一為報酬與風險之間的關係。然而週末效應乃是一種非CAPM所能解釋的季節效應現象，無論投資人或是學者，皆熱中於探討週末效應是否存在於股票市場；除此之外，週末效應產生的原因也是國內外學者致力研究的方向。而本研究則針對傳統產業以及電子產業加以比較，除了再次探討週末效應是否存在於股票市場之外，也從機構投資人與美國股市兩方面來探討其對週末效應的影響。本研究以紡織業、營建業以及電子業所有上市公司之普通股作為研究樣本，而研究期間自民國八十二年一月起至民國八十九年十二月底止，共計八年，其中以民國八十五年九月為基準，劃分為前後兩個子研究期間，又以每兩年區隔出四個子研究期間。經由單因子變異數分析以及迴歸分析來檢定一週內各天報酬是否有顯著差異，以及驗證機構投資人與美國股市對週末效應的影響性。經由實證結果可得以下的結論： 1.台灣股票市場存在週內效應，一週內各天的報酬確實有顯著的差異。在紡織以及營建業方面，最高正報酬出現在週六，而最低負報酬出現在週二；電子業方面，82-86年間週五為最高正報酬，週二為最低負報酬，87-89年間則是週六為最高正報酬，週一為最低負報酬。 2.週末效應並沒有因為規模大小而有所消失，但不同的規模替代變數，使得規模和報酬的關係也有所不同。以總資產作為規模替代變數時，週末效應與規模之間無顯著的正向或負向關係；以市值或股價作為規模替代變數時，可發現82-85年間，並沒有存在規模效應；而86-89年間，卻存在反規模效應。 3.美國股市對於台灣股市還是具有影響性，其中電子業比其他兩個產業的影響力要來得顯著；後期的影響性又比前期的影響性要高。 4.82-85年間報酬僅有週一受到機構投資人的影響，而86-89年間，機構投資人交易的增減和報酬成反向關係。整體而言，週內效應確實存在於台灣股票市場，然而會因為時間不同、產業不同以及規模大小不同，而會有不同的結果。而台灣股市股票報酬的確會受到美國股市與機構投資人的影響，且其影響性有越來越顯著的趨勢。
顯示於類別:	[企業管理研究所] 博碩士論文

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