資訊反應在台灣股票市場之實證研究－以台灣證券交易所公告之重大事件為例

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Title:	資訊反應在台灣股票市場之實證研究－以台灣證券交易所公告之重大事件為例
Authors:	何雨軒;Yu-Xuan He
Contributors:	企業管理研究所
Keywords:	資訊反應;過度反應;追漲殺跌;重大事件
Date:	2001-06-26
Issue Date:	2009-09-22 14:19:43 (UTC+8)
Publisher:	國立中央大學圖書館
Abstract:	本研究主要以臺灣證券交易所公告之重大事件日為研究對象，選取符合定義之正負事件，檢視事件前後超常報酬的變化，分析臺灣股市在面對特定事件時股價的反應情形，並驗證臺灣股票市場的價格行為是否符合過度反應假說、不確定資訊假說或追漲殺跌策略的預期，期望為台灣股票市場的股價行為提出一個合理的解釋。在事件的定義上，本研究依據臺灣證券交易所公告之重大事件日，選取其中連續漲、跌停一日、二日、三日的各股為研究樣本，使用事件研究法、t統計量以及迴歸分析，對正、負事件前後60天的超常報酬進行檢定與分析。研究結果發現：一、未控制其他變數之T檢定結果 (1)事件發生前有資訊提前洩露的現象。 (2)事件發生後，前十年的研究期間符合不確定資訊假說之預期；且原　　　　　始事件的變動幅度愈大，後續的修正幅度也愈大。 (3)事件發生後，後十年的研究期間支持追漲殺跌假說的預期；在正事　　　　　件的部份，原始事件的變動幅度愈大，後續的報酬變動幅度也愈　　　　　　大。二、控制規模與股價之迴歸檢定結果 (1)各子期間的樣本組合，事件過後均呈現「強者恆強、弱者恆弱」的　　　　　現象，傾向追漲殺跌假說的預期。 (2)先前在民國68-77年所發現之不確定資訊假說所預期的價格波動模　　　　　式，可能只是規模效應或股價效應的顯現。
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