財務預測及其變項之實證研究

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题名:	財務預測及其變項之實證研究
作者:	楊永吉;Yu-Chi Yang
贡献者:	企業管理研究所
关键词:	財務預測;資訊不對稱;異常報酬;信號發射
日期:	2002-07-09
上传时间:	2009-09-22 14:21:35 (UTC+8)
出版者:	國立中央大學圖書館
摘要:	財務預測係公司管理當局對未來盈餘、財務狀況與現金流量的預期資訊，而這些資訊有助於投資人、授信者等利害關係人評估公司未來現金流量的時間、金額與不確定性。本研究目的第一部份旨在探討上市公司其首次上市後之初期強制性財務預測之資訊內涵，其結果是否與一般已於證券交易所上市公司所公開之強制性財務預測一致。本研究第二部份欲探討首次上市公司初期財務預測在投資人的預期下，後續的其正負向更新修正是否亦具資訊內涵，以期能給予投資人及債權人作為參考之用。又財務預測所釋放給報表使用者的好壞訊息，亦是影響財測宣告資訊內涵的重要因素，本研究也將針對這些方面加以探討。最後再以「訊息傳遞理論」為基礎下，討論影響上市公司財務預測之異常報酬的原因為何？本研究係採用事件研究法並以市場模式計算出異常報酬，來探討各項財務宣告下其是否具有資訊內涵，再以迴歸模式驗證影響上市公司財務預測之異常報酬的因素，其結論彙總如下: 1.由於投資大眾存在預期心理，首次上市公司之初期強制性財務預不具有資訊價值，亦即公司在財務預測宣告日前後之平均異常報酬並無顯著異於零。 2. 已於證券交易所上市一段時間之公司，其強制性財務預測具有資訊內涵，亦即公司在財務預測宣告日前後之平均異常報酬顯著異於零。 3.首次上市公司初期之財務預測更新為正向時，投資人不一定會有正面反應，且正向更新之財測宣告不具有資訊內涵。 4. 首次上市公司初期之財務預測更新為負向時，投資人不一定皆為負面反應，但負向更新之財測宣告具有資訊內涵。 5. 當已上市公司財務預測宣告為好消息時，投資人將會有正面反應，亦即在宣告日前後具有正的異常報酬。 6.當已上市公司財務預測宣告為壞消息時，投資人未有顯著的反應，故宣告壞消息之財務預測將不具有資訊內涵。在影響財務預測宣告之累積異常報酬因素方面，包括公司規模、財務健全性、公司風險、大盤趨勢、產業別、財測達成率、財測成長率及各股相對成交量等變數皆對累積異常報酬有顯著的影響。
显示于类别:	[企業管理研究所] 博碩士論文

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