董事會特性、股權結構與負債關聯性之研究

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題名:	董事會特性、股權結構與負債關聯性之研究
作者:	柯璟瑩;Chung-Ying Ko
貢獻者:	企業管理研究所
關鍵詞:	董事會特性;股權結構;代理問題;負債
日期:	2003-06-19
上傳時間:	2009-09-22 14:24:18 (UTC+8)
出版者:	國立中央大學圖書館
摘要:	本研究主要探討公司在考量董事會特性與股權結構之監督功能下，從代理問題觀點，探究對公司負債之影響。由於負債、管理者股權、機構人持股與股利間具交互影響關係，因此除利用OLS探討影響負債因素外，並以聯立方程式，採用二階段最小平方法(2SLS)探討四者關連並對負債造成之影響。此外，不同組織型態之代理問題嚴重程度不一，本研究進一步將樣本分群為集團及非集團企業，觀察董事會特與股權結構對負債之影響。本研究以84年至90年曾發公開說明說之上市公司為樣本，共計457個觀察值。研究結果說明如下：一、董事會特性與負債外部董事與負債關係，不論採OLS或2SLS皆無發現兩者呈顯著影響。因此，並無證據說明外部董事比率會對負債造成影響。董事會規模與負債關係，考慮其他變數彼此相互關係後，集團企業之董事會規模由原來OLS下對負債不顯著，轉變與總負債呈顯著負相關。董事長兼任總經理對總負債影響2SLS分析發現，董事長兼任總經理在集團樣本下對總負債比率呈顯著負相關，支持本研究假說。二、股權結構與負債內部人持股對負債影響以2SLS分析來看，大多與總負債比率呈顯著負相關，分群下，兩群體皆與長期負債達負相關，內部人持股比率越高，代理問題趨緩因而降低負債的使用作為監督機制。另外，由分析看來，內部人持股、負債、機構人持股與股利的確互為影響，因此在考慮影響負債因素時，必須將聯立關係納入考量。機構持股人與負債關係，機構人持股對負債呈顯著正相關，與本研究推論方向相反。金融機構持股與負債關係，集團金融機構持股與負債關係呈顯著負向關係，顯然金融機構在非集團企業中扮演重要監督角色，並符合本研究預期。股權集中度對負債影響方面，股權集中度在集團樣本中對總負債呈顯著負向影響。另外，股權集中度對長期負債呈顯著負向影響。此結果表示，股權集中度越高的公司，其代理問題較不嚴重，因此較不需要以負債作為監督機制，負債比率通常較低。
顯示於類別:	[企業管理研究所] 博碩士論文

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