以績效評估指標探討經理人的更換對基金績效之影響

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題名:	以績效評估指標探討經理人的更換對基金績效之影響
作者:	盧敬忠;Ching-Chung Lu
貢獻者:	企業管理研究所
關鍵詞:	共同基金;經理人更換;基金績效指標;績效評估
日期:	2003-05-22
上傳時間:	2009-09-22 14:21:27 (UTC+8)
出版者:	國立中央大學圖書館
摘要:	台灣股票市場的發展日趨成熟，不論是上市公司或是投資大眾都有快速激增的趨勢，投資者面對市場上眾多投信公司以及各式各樣、數量與種類日益增多的共同基金，究竟該如何挑選基金，往往讓投資人感到迷惑。另一方面由於投資者缺乏相關資訊、時間不足，無法深入了解上市公司，更增加投資大眾選股的困難度，投資人究竟應該如何選擇才能享有共同基金的眾多優點，一直是目前許多人關切的焦點。本研究以台灣的股票開放型基金為主要研究對象，不包括債券型、指數型等其它不符合條件之基金。樣本基金的觀察期間為基金經理人更換前後各12個月之月報酬資料，然而經理人剛剛接任時，尚無法按照自己的意願，立即建立起其投資組合，因此，在經理人更換之後三個月內的報酬資料，並不包括在觀察期間內。為了評估共同基金經理人更換前後之整體績效、風險變化與選股、擇時能力，本研究採不同的評估模型來進行分析。整體績效有超額報酬、Sharpe、Treynor、Jensen等指標，風險的衡量有總風險、系統風險與非系統風險指標，選股與擇時能力則是利用二次的Treynor & Mazuy之迴歸模型來分析。研究結果發現：一、沒有足夠的證據證明『同一檔基金』的整體績效表現與經理人的異動有關；此外『同一位基金經理人』經過更換前後管理不同基金的整體績效表現沒有顯著差異。二、在現有資料下，沒有充足的證據可以證明『同一檔基金』的風險會因為經理人的更換而改變；此外『同一位基金經理人』在更換前後所管理之不同基金的風險變化不具有顯著差異。三、根據現有的統計資料顯示，無充分證據證明『同一檔基金』的選股、擇時能力會因為經理人的更換而有所改變；此外『同一位基金經理人』在更換前後所管理之不同基金的選股、擇時能力則不具有統計上的顯著差異。
顯示於類別:	[企業管理研究所] 博碩士論文

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